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电气设备行业投资策略:新能源汽车穿越隧道,驶向光明

发布时间:2017-06-18    研究机构:天风证券

新能源汽车:穿越隧道,驶向光明

17年初以来,新能源汽车板块发生了非常深刻的变化。从政策上,去年底公布的补贴调整政策对于产业价值链带来完全重构,而监管的加严也使得新能源汽车车企在战略布局上更为慎重;从行业格局上,龙头企业强者恒强,二三线企业竞争压力巨大。

展望下半年,我们继续年初的观点,看好龙头产业链,看好特斯拉产业链。

在行业竞争进入。除新能源乘用车市场仍将维持高速增长,对于动力电池需求扰动最大的新能源客车市场也将出现明显复苏。而对于动力电池价格,我们预计三季度动力电池价格将会维持小幅波动。我们继续建议客户紧握电动化大趋势,重点关注龙头产业链,共享行业的长期成长空间。重点推荐以CATL为代表的龙头产业链和特斯拉产业链。

龙头产业链:重点推荐锂电设备龙头先导智能,动力电池龙头国轩高科、亿纬锂能,锂电材料龙头杉杉股份,并建议CATL相关个股东方精工和科达(002816)利。“偷天换日”主题:首先推荐已经直接和间接进入特斯拉供应链的先导智能、宏发股份,同时建议关注有望进入NCA正极、六氟磷酸锂供应链的当升科技、多氟多、贝特瑞(新三板)。

电力设备:看好新增配网、国企改革,跟踪优质转型标的

本轮电改在六大领域推进较快:试点方案出台,发电计划放开,输配电价核准,售电侧放开、成立售电公司、直接交易、竞价交易,需求侧服务,配网放开。我们认为售电市场成为本轮电改最先受益的领域,此外随着配网建设运营放开,有望为行业创造新的盈利空间。

随着国企改革的加速、国网加大对电工装备公司的支持力度,我们建议关注国网旗下电工装备公司。同时,我们也看好转型军工、新能源汽车产业链、高端制造的优质标的。

电改主题:看好在新增配网建设、运营过程中,业务范围持续扩大、取得大额收入的优质公司。看好北京科锐、合纵科技、许继电气、双杰电气。国企改革主题:建议关注国网旗下电工装备公司许继电气、国电南瑞。转型外延:看好规划进军军工领域的泰胜风能,进军锂电隔膜业务的双杰电气。

光伏:高效产品继续攻城掠地,电站运营开始改善

2017年上半年行业继续抢装,部分透支三季度装机规划,“630”之后下游装机热情必然遇冷,但由于16年核准的5.5GW“领跑者”项目及第一批5.16GW光伏扶贫项目,在下半年将陆续装机完成。此外,不受“630”影响的分布式光伏项目将继续保持一季度的装机热情,全年或实现8-10GW的装机规模。所以,国内光伏全年或实现装机28-30GW。

虽然全年需求量依然较乐观,但下半年随着产能释放和上网标杆电价下调,制造环节高效产品市场份额继续扩大;而普通产品价格或将面临下跌,行业预计组件或有10%以上的跌幅,制造环节或进入一个调整期;但随着补贴陆续发放以及绿证试行,弃光限电情况好转,电站运营企业收益率正在好转,下半年建议关注优质电站运营企业。

我们建议关注电站规模稳步增加,电站分布结构不断优化的太阳能;单晶市占率不断提升的行业龙头,隆基股份;N型双面电池龙头中来股份。

风险提示:或存在新能源汽车推广不达预期,电改推进速度缓慢,海外新兴市场发展速度不达预期、补贴发放及绿证试行效果不达预期风险。

申请时请注明股票名称