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建筑工程行业周报:降准在存量和流量两个方面利好建筑板块

发布时间:2015-04-24    研究机构:民生证券

报告摘要:

行业近期主要观点

此次降准1个百分点,有望释放流动性约1.5万亿元,将在一定程度上降低市场利率水平。对于高资产负债率的建筑板块来讲,此次降准将在存量和流量两个维度降低建筑上市公司的融资成本,缓解资金压力。在当前国家大力推动PPP模式的背景下,融资能力越来越成为影响建筑上市公司业绩增长的重要因素之一。融资-生产-经营(资产证券化)-回款-再融资...的生产方式将越来越成为建筑上市公司的主要生产方式,因此融资成本的下降在第一步直接增厚建筑公司利润,在第二步则有望加快资产周转速度增加营业收入。而这正是此次央行降准希望看到的结果。

目前来讲,经济越差,建筑板块越好的逻辑正在越来越成为建筑板块投资的重要策略之一,建筑板块有望是此次牛市中超额收益最大的几个板块之一。对于投资标的来讲,我们仍旧推荐建筑蓝筹,依次推荐葛洲坝、中国电建、中国交建、“两铁”、中国中冶和中工国际等。

另外,积极参与PPP模式的园林板块例如东方园林、棕榈园林、铁汉生态等上市公司和其他基建类PPP标的如围海股份、浦东建设、龙元建设和隧道股份等公司也值得积极关注。

一周(4月13日—04月19日)行业回顾

本周民生建筑上涨16.15%,在18个证监会一级行业中,民生建筑板块涨幅排第1位。本周最大涨幅出现在周五,涨幅为6.13%;最大的跌幅出现在周四,跌幅为-0.21%。

本周建筑板块涨幅居前5的个股是杭萧钢构(47.31%)、中国中铁(41.73%)、中国铁建(31.05%)、宏润建设(23.64%)和中国中冶(21.22%),涨幅居后5的个股是延华智能(-19.45%)、普邦园林(-18.07%)、美晨科技(-13.95%)、苏交科(-9.17%)和科达(002816)股份(-8.72%)。

建筑工程年初至今涨幅最大的前五位分别为:延华智能(202.85%)、全筑股份(161.84%)、普邦园林(140.56%)、龙元建设(134.83%)、苏交科(131.73%)。

年初至今跌幅前五位分别为:达实智能(-1.59%)、中国建筑(4.12%)、中冠A(7.32%)、中国化学(7.62%)、中国中冶(10.10%)。

风险提示:宏观经济政策风险,基建投资不如预期风险,转型不及预期

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